Una economía que soporta las sanciones de la masacre ahora mismo

El presidente ruso Vladimir Putin se reúne con el presidente del Servicio Federal de Supervisión Financiera (Rosfinmonitoring) Yuri Chikhanchin en el Kremlin en Moscú, Rusia, el 27 de junio de 2022.

Michael Metzel | El Kremlin | Sputnik | vía Reuters

La economía de Rusia se contrajo en el segundo trimestre, los primeros tres meses completos desde que el país invadió Ucrania, y los economistas están divididos sobre si puede sobrevivir a la avalancha de sanciones internacionales a largo plazo.

La economía rusa se contrajo un 4% año tras año durante el segundo trimestre, aunque fue menos pronunciado que el 5% que esperaban los analistas. los banco central ruso Espera que la desaceleración se profundice en los próximos trimestres, alcanzando su nivel más bajo en la primera mitad de 2023.

Se produce cuando Moscú busca recalibrar su economía frente a un aluvión de sanciones impuestas por las potencias occidentales en respuesta a la guerra, que han interrumpido el comercio y alienado por completo a Rusia del sistema financiero mundial.

Liam Peach, economista jefe de mercados emergentes de Liam Peach, dijo: “Ha habido señales de estabilización en muchos sectores durante el último mes o dos, pero no esperamos que la recesión toque fondo hasta el segundo trimestre de 2023, y creemos la economía se pondrá al día. En el mejor de los casos, se estancará después de eso». Economía de Capitales.

El impacto inmediato de las sanciones fue mitigado por las rápidas acciones tomadas por el Banco Central de Jordania para implementar medidas de control de capital y aumentar drásticamente las tasas de interés. Estas medidas han estabilizado los mercados locales e incluso han hecho que el rublo se convierta en una de las monedas con mejor desempeño del mundo en lo que va del año.

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Posteriormente, también se implementaron medidas de estímulo fiscal y recortes significativos en las tasas de interés, lo que redujo el impacto a corto plazo de las sanciones. A fines del mes pasado, el banco central sorprendió Reducción de 150 puntos base En la tasa de interés clave de Rusia, elevándola al 8%, marcando el quinto recorte consecutivo desde que lanzó una subida de emergencia del 9,5% al ​​20% a finales de febrero.

Beach agregó: «La desaceleración podría haber sido mucho más profunda, pero el banco central tomó medidas inmediatas para evitar una crisis financiera. También parece que la resistencia del sector energético ruso ha mitigado el impacto de las sanciones occidentales».

pero, Muchos economistas consideran que el daño a largo plazo a la economía rusa es mucho más graveLa fuga de empresas y talentos está ejerciendo presión sobre la actividad económica, junto con la falta de acceso a tecnologías vitales.

Mientras tanto, las sanciones afectaron gravemente a algunas áreas de la economía, con una caída de la producción industrial del 4 % trimestral y una disminución de la producción en los sectores dependientes de las importaciones de más del 10 %.

La demanda de los consumidores también se debilitó considerablemente. Las ventas minoristas cayeron un 11% intertrimestral después de eso Choque inflacionario brutal en marzoMientras que la confianza del consumidor colapsó y las condiciones monetarias se endurecieron.

«Es probable que el tercer trimestre sea otro trimestre débil, aunque con una contracción menor que en el segundo trimestre. La desaceleración en las ventas minoristas y manufactureras disminuyó, la inflación disminuyó y las condiciones monetarias mejoraron», dijo Beach.

“Sin embargo, la economía continúa enfrentando severos obstáculos, incluido el acceso limitado a la tecnología occidental y una prohibición inminente de proporcionar seguros para el envío de petróleo ruso, lo que creemos que conducirá a una caída del 10% en la producción el próximo año”.

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Capital Economics no espera que el PIB ruso caiga a sus niveles más bajos hasta dentro de un año más o menos.

la pifia no ahoga

El 24 de agosto marca seis meses desde que se impusieron sanciones globales a Rusia en respuesta a su invasión de Ucrania el 20 de febrero. Más de 11.000 sanciones internacionales en el país.

Aunque muchos economistas se centran en las amenazas estructurales a largo plazo para la economía rusa, que el gobierno y el banco central buscan enfrentar, el colapso inmediato que algunos habían pronosticado no se materializó.

“A pesar de la avalancha de sanciones y las predicciones de muchos observadores, la economía rusa no se ha derrumbado desde dentro, y aunque se enfrenta a una contracción del 5-6% este año, no está en peligro de colapso ni es probable que se enfrente a ninguna forma. económico o financiero”, dijo Chris Weaver, director ejecutivo de Macro-Advisory, con sede en Moscú.

«Sin embargo, enfrenta de cinco a siete trimestres de bajas de un solo dígito y una larga lista de desafíos que, si no se abordan de manera efectiva, mantendrán el crecimiento cerca del estancamiento durante muchos años».

En una nota de investigación del viernes, Weaver señaló que la economía rusa está «tropezando, no hundiéndose».

Macro-consulting estima que el estado ruso representa más del 60% del PIB, mientras que las pequeñas y medianas empresas representan menos del 25%. Agregó que este desequilibrio restringe el crecimiento en tiempos normales, pero aísla la economía en tiempos de crisis.

“El gobierno, las empresas y las personas están acostumbrados a las crisis económicas (esta es la quinta desde 1991) y las estructuras de apoyo para los empleadores y las esferas sociales están bien desarrolladas”, dijo Weaver.

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Mientras tanto, la confianza empresarial, que cayó con fuerza en marzo y abril, volvió a los promedios de largo plazo tanto para la manufactura como para los servicios.

Weaver tampoco estuvo de acuerdo con las revisiones recientes de que La economía va por un largo camino hacia el «olvido», Argumentando que la emigración masiva de empresas occidentales de Rusia no sería perjudicial para el activismo como se supone ampliamente.

«La mayoría de estas salidas son pequeñas empresas (como negocios minoristas) o se venden a compradores locales. De las 50 empresas más grandes controladas por extranjeros, solo tres han cerrado sus puertas por completo», dijo.

«Otras tres empresas vendieron a compradores locales y otras 10 dijeron que planeaban vender a un comprador local. Otras se quedaron. Calculamos el daño del PIB en menos del 1% porque los activos operativos permanecerán en el país».

Esto contrasta marcadamente con el golpe «catastrófico» predicho por un estudio de la Universidad de Yale publicado el mes pasado, que analizó datos de consumo, comercio y envío de alta frecuencia. Los autores del estudio sostienen que las sanciones y el desplazamiento de más de 1.000 empresas globales «paralizan» la economía rusa.

Pero Weaver no está convencido. “Hay mucho escepticismo sobre la supuesta resistencia y capacidad de Rusia, e incluso su voluntad, de invertir en localización, especialmente dado lo poco que se ha hecho en áreas como la tecnología, la ingeniería y los servicios especializados en los últimos 20 años”. añadió Tejedor.

«Pero como han demostrado crisis anteriores, Rusia generalmente aborda esos problemas cuando no tiene otra opción, y generalmente solo entonces».

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