Durante meses, el presidente de la Reserva Federal, Jay Powell, ha ofrecido garantías sobre recortes de las tasas de interés en 2024, argumentando que los informes de inflación más altos de lo esperado eran parte de un camino » accidentado » para cumplir el objetivo de la Reserva Federal.
La semana pasada, esas garantías desaparecieron.
«Claramente, los datos más recientes no nos han dado mayor confianza y, en cambio, sugieren que probablemente tomará más tiempo de lo esperado lograr esa confianza», dijo el martes mientras hablaba en un evento en Washington, D.C.
El mensaje de Powell fue claro: los tipos de interés seguirán siendo más altos de lo esperado durante más tiempo.
No fue la única voz importante en la Reserva Federal que hizo tal cambio la semana pasada.
Otros tres funcionarios de la Reserva Federal también adoptaron una postura más dura debido a datos de inflación mejores de lo esperado en el primer trimestre.
Entre ellos se encontraba el presidente de la Reserva Federal de Chicago, Austin Goolsbee, uno de los miembros más pesimistas de la Reserva Federal.
Goolsbee, conocido por su opinión anterior de que la Reserva Federal está en un «camino dorado» para reducir la inflación sin aumentar el desempleo, reconoció el viernes que «el progreso en materia de inflación se ha estancado» y que «ahora tiene sentido esperar» antes de recortar las tasas de interés.
Otro cambio provino del presidente de la Reserva Federal de Nueva York, John Williams, quien dijo el jueves que no veía «urgencia» de recortar las tasas de interés y no descartó aumentarlas si la inflación seguía aumentando.
Esta advertencia se produjo apenas cuatro días después de que Williams dijera en una entrevista televisiva que era «probable» que los recortes de las tasas de interés comenzaran este año.
El “sesgo de facilitación” se evapora
El cambio de varias de las figuras más influyentes de la Reserva Federal ha provocado un nuevo debate en Wall Street sobre cómo podría desarrollarse el resto de 2024.
«El sesgo acomodaticio que mucha gente esperaba a principios de año parece estar evaporándose muy rápidamente», dijo a Yahoo Finanzas Jerome Schneider, jefe de gestión de cartera a corto plazo de Pimco.
Los operadores ahora apuestan a que el primer recorte de tasas no se producirá hasta septiembre, en lugar de junio o julio, y ahora están descontando solo uno o dos recortes en lugar de los seis esperados para principios de 2024.
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Pero un recorte en septiembre también podría exponer a la Reserva Federal a críticas por haber actuado demasiado cerca de las elecciones presidenciales de noviembre.
En consecuencia, Blake Gowen, jefe de estrategia de tipos de interés estadounidenses de RBC Capital Markets, espera ahora un recorte en diciembre después de reducir su previsión de tres a solo uno en 2024.
Le dijo a Yahoo Finance que los comentarios de Powell esta semana reforzaron el cambio que ya está en marcha entre otros miembros del Comité Federal de Mercado Abierto de la Reserva Federal.
“Algunos de los otros miembros de tipo centrista, e incluso algunas de las personas que tienden a inclinarse hacia una postura moderada, los ves retroceder ante este bache en el camino en el que estaban tratando de cancelar las elecciones de enero”, dijo Gwin. «La fuerza y la inflación son especiales».
Una de esas voces es la presidenta de la Reserva Federal de San Francisco, Mary Daly, que anticipaba tres recortes de tipos en 2024, pero dijo durante un discurso del 12 de abril que “no tengo en mente ninguna urgencia por un ajuste de tipos”.
«Necesito estar bastante seguro de que está en camino de bajar al 2%… antes de pensar en un recorte de tasas», añadió Daly.
Otro funcionario que rechazó las expectativas sobre el momento de los recortes de tasas esta semana es la presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Loretta Mester.
Dijo el miércoles que la inflación aumentó más de lo esperado este año y que el banco central no necesitaba «apresurarse» a recortar las tasas de interés. Meester había dicho anteriormente que esperaba recortar las tasas de interés tres veces a finales de este año.
El cambio de estos funcionarios de la Fed se produjo después de otra lectura de inflación más alta de lo esperado para marzo.
El Índice de Precios al Consumidor (IPC) aumentó un 3,5% respecto al año anterior en marzo, una aceleración del aumento anual de precios del 3,2% en febrero y más de lo que los economistas habían esperado.
La variación interanual del llamado IPC subyacente -que excluye los volátiles precios de los alimentos y la energía- fue del 3,8%, el mismo nivel que en febrero pero una décima por encima de lo esperado.
La Reserva Federal ha tendido a observar su medida central del IPC, que ahora es casi el doble del objetivo de inflación del 2% del banco central.
eje powell
Sin embargo, lo que pudo haber sido la gota que colmó el vaso para Powell fue una estimación inicial de hacia dónde podría encaminarse la medida de inflación preferida de la Reserva Federal, el índice de gastos de consumo personal (PCE).
La semana pasada se ofreció un adelanto de los números de marzo, que se darán a conocer el próximo viernes. No parecía contento.
La variación interanual de febrero en los gastos de consumo personal “básicos” (que excluyen los precios volátiles de los alimentos y la energía) fue del 2,8%. Esto estuvo en línea con las expectativas de los economistas y fue inferior al 2,9% de enero.
Powell pareció algo alentado por esta lectura cuando habló el 29 de marzo, diciendo que era “consistente con lo que queremos ver” al tiempo que se atenía a su afirmación de que la inflación sigue en un “camino lleno de baches” hacia el objetivo del banco central de reducir la inflación. 2%.
Pero Powell dijo la semana pasada que esperaba que la lectura del gasto en consumo personal de marzo cambiara ligeramente con respecto a febrero. Dijo que las lecturas de tres y seis meses serían superiores a este nivel.
Powell no podrá comentar sobre las cifras el viernes porque la Reserva Federal estará en un período de bloqueo antes de su próxima reunión de política monetaria del 30 de abril al 1 de mayo.
«Es apropiado dar más tiempo a la política restrictiva para que funcione y permitir que los datos y pronósticos en evolución nos guíen», dijo el miércoles pasado.
No todos en Wall Street están dispuestos a reducir las expectativas de recortes de tasas de interés, a pesar del aparente giro de Powell.
Robert Sokin, economista jefe global de Citi, mantiene su llamado a un recorte en junio. Admitió que los últimos datos de inflación «fueron mucho más fuertes de lo esperado».
Pero dijo: «Aún pensamos que habrá suficiente progreso en materia de inflación cuando lleguemos a la reunión de junio como para que haya suficiente evidencia de que la Reserva Federal está lista para iniciar este ciclo de flexibilización».
«En última instancia, todo dependerá de dónde aterrice la inflación», explicó a Yahoo Finance Dave Mazza, director ejecutivo de Roundhill Investments.
“Ahora bien, este panorama no parece positivo”.
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