Cómo se comportan los bonos un año después del primer recorte de tipos del ciclo por parte de la Reserva Federal

Publicado: 16 de febrero de 2024 a las 2:51 p.m. ET

Es probable que el fuerte repunte del mercado de bonos estadounidense en el cuarto trimestre tenga más espacio para continuar, incluso si la Reserva Federal se toma su tiempo para reducir las tasas de interés, según Janus Henderson Investors.

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, señaló a finales del año pasado planes para centrarse en recortes de tipos de interés en 2024. Eso llevó a una caída de más del 1% en el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años de referencia (BX:TMUBMUSD10Y) desde un máximo de 16 años de 5% que alcanzó en octubre.

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Es probable que el fuerte repunte del mercado de bonos estadounidense en el cuarto trimestre tenga más espacio para continuar, incluso si la Reserva Federal se toma su tiempo para reducir las tasas de interés, según Janus Henderson Investors.

El presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, señaló a finales del año pasado planes para centrarse en recortes de tipos de interés en 2024. Eso llevó a una caída de más del 1% en el rendimiento de referencia del Tesoro a 10 años (BX:TMUBMUSD10Y) desde un máximo de 16 años del 5%. que alcanzó en octubre.

Las tasas de interés de referencia más bajas también ayudaron a impulsar el mercado de bonos en general, con el índice Bloomberg Aggregate U.S. Bond Index, o «AGG», que se sigue de cerca, registrando una ganancia del 5,5%, según Janus Henderson. El AGG cayó un 13% en 2022 a medida que los shocks de las subidas de tipos de la Fed se extendieron por los mercados.

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Las acciones estadounidenses cayeron bruscamente a mitad de semana después de que el índice de precios al consumidor de enero mostrara que la inflación todavía tiene un camino por recorrer antes de regresar al objetivo anual de la Reserva Federal del 2%, lo que podría retrasar los recortes de las tasas de interés.

Pero para los inversores que participan en inversiones “similares al efectivo” que ganan cerca del 5%, la recuperación de los bonos a finales de 2023 podría servir como un recordatorio de los posibles inconvenientes de permanecer al margen durante demasiado tiempo.

Una mirada a los ciclos anteriores de recortes de tasas de la Reserva Federal desde la década de 1990 muestra que el rendimiento promedio de las letras del Tesoro, o títulos del Tesoro con vencimiento en un año o menos BX:TMUBMUSD01M BX:TMUBMUSD03M BX:TMUBMUSD06M, fue del 3,65% el año siguiente. primer beneficio. – Reducir los tipos de interés, según Janus Henderson. Esto se compara con un rendimiento promedio del 6,85% de los valores respaldados por hipotecas.

Los activos en fondos del mercado monetario cayeron ligeramente desde territorio récord la semana pasada, contando con alrededor de 6 billones de dólares en activos al 14 de febrero, según datos del Investment Company Institute.

«No se trata de sincronizar el mercado, se trata de tiempo en el mercado», escribieron los administradores de cartera Janus Henderson en un pronóstico de mercado esta semana. «Aunque los rendimientos son más altos hoy, los rendimientos del mercado monetario y los rendimientos caerán una vez que la Reserva Federal comience a recortar las tasas de interés».

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Las acciones se encaminaban en su mayoría a ganancias semanales el viernes, aunque el Promedio Industrial Dow Jones cayó más de 500 puntos el miércoles. El Dow Jones se encaminaba a una ganancia semanal del 0,4%, mientras que el S&P 500 SPX subió un 0,2% durante la semana y el Nasdaq Composite bajó un 0,6% durante la semana, según datos de FactSet.

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