(Bloomberg) — Las acciones de Corea del Sur subieron después de que el país volvió a imponer una prohibición total de las ventas en corto, una medida controvertida que, según los reguladores, era necesaria para detener el uso ilegal de una táctica comercial desplegada regularmente por los fondos de cobertura y otros inversores de todo el mundo.
Lo más leído de Bloomberg
Varios observadores del mercado dijeron que la prohibición de casi ocho meses podría ayudar a apaciguar a los inversores minoristas que se quejaron del impacto de las ventas en corto (la venta de acciones prestadas por inversores institucionales) antes de las elecciones de abril. Sin embargo, podría impedir que los fondos extranjeros participen en el mercado de valores de 1,7 billones de dólares y complicar el esfuerzo de Corea por lograr un estatus de mercado avanzado en los índices MSCI.
El KOSPI terminó el día con un alza del 5,7%, su mayor ganancia desde marzo de 2020 en medio de un aumento en los volúmenes de operaciones. Los inversores extranjeros fueron grandes compradores en términos netos, lo que sugiere que los fondos cubrían posiciones cortas. Acciones que recientemente han experimentado un aumento en las ventas en corto, incluida LG Energy Solution Ltd. y Posco Future M Co. – Fue uno de los que más contribuyó al progreso del índice. El índice Kosdaq de pequeña capitalización subió un 7,3%.
Leer: La prohibición de las ventas en corto en Corea perjudica el objetivo avanzado del mercado: bordear la calle
La Comisión de Servicios Financieros dijo el domingo que las nuevas posiciones de venta en corto en acciones del índice Kospi 200 y el índice Kosdaq 150 estarán prohibidas desde el lunes hasta finales de junio de 2024. La decisión no afecta las posiciones existentes. Si bien las restricciones de la era de la pandemia sobre la práctica de estas dos métricas se levantaron en mayo de 2021, la prohibición sigue vigente para unas 2.000 acciones.
«Este cambio de política con respecto a las ventas en corto no está justificado en este momento», dijo Wongmo Kang, analista de Exum Asset Management. «Mucha gente lo ve como una medida política dirigida a las elecciones generales del próximo año», dijo, añadiendo que el mercado coreano tiende a estar «fuertemente influenciado por los inversores minoristas».
Está previsto que Corea del Sur celebre elecciones generales para la Asamblea Nacional en abril, y la percepción pública de las ventas en corto sigue siendo muy negativa en el país. Algunos legisladores del partido gobernante han instado al gobierno a poner fin temporalmente a las ventas en descubierto de acciones en respuesta a las demandas de los inversores individuales, que han organizado protestas contra la táctica de vez en cuando y también han hecho intentos esporádicos coordinados de obtener ganancias en las acciones objetivo de las ventas en corto. vendedores.
La mayoría de las ventas en corto en Corea del Sur las realizan inversores institucionales. Sin embargo, representa una pequeña porción del mercado: alrededor del 0,6% de la capitalización de mercado del Kospi y el 1,6% de la capitalización de mercado del Kosdaq, según datos de la bolsa.
pantalones desnudos
Lee Bok-hyun, gobernador de la Autoridad de Supervisión Financiera, refutó la opinión de que la prohibición tuviera motivaciones políticas y añadió que la suspensión era necesaria para proteger a los inversores individuales y mejorar el mecanismo de ventas en corto. Yonhap Infomax lo citó diciendo que la prohibición era «necesaria para introducir un sistema avanzado de ventas en corto».
El anuncio del domingo se produce pocos días después de que el organismo de control financiero dijera que planea llevar a cabo una investigación exhaustiva sobre las operaciones de venta en corto por parte de los bancos de inversión globales, con el objetivo de eliminar la práctica de venta en corto al descubierto, que es ilegal en Corea del Sur. A principios de octubre, la FCA propuso imponer multas sin precedentes a dos bancos globales por participar “rutinaria y deliberadamente” en ventas en corto agresivas.
La llamada diversificación desnuda del comercio implica vender acciones en corto sin pedirlas prestadas primero.
Leer: Corea multa a los bancos por pantalones desnudos; Nombre del medio local: HSBC, BNP
El Kospi subió a principios de este año debido a la compra frenética de nombres de baterías de vehículos eléctricos y acciones de chips relacionados con el tema de la inteligencia artificial. Las preocupaciones sobre las tensiones geopolíticas y el aumento de las tasas de interés han revertido la tendencia alcista de los últimos meses, empujando al índice a una corrección técnica y casi borrando sus ganancias del año.
Actualmente, la medida ha subido aproximadamente un 12% en 2023, frente a un avance del 2,6% en el índice más amplio MSCI Asia-Pacífico. El lunes, el volumen de operaciones de Kospi estuvo un 70% por encima de la media de las últimas 10 sesiones, según NH Investment.
Ho Jae-hwan, analista de Eugene Investment and Securities, dijo que la última prohibición es «inusual» porque las autoridades prohíben por completo las ventas en corto en un momento en el que no hay riesgos externos significativos. Corea del Sur prohibió las ventas en corto durante la crisis financiera mundial de 2008, en medio de la crisis de deuda de la zona euro y la rebaja de la calificación soberana de Estados Unidos en 2011, y luego nuevamente durante el inicio de la pandemia en 2020.
Si bien los reguladores argumentan que las ventas en descubierto impiden la formación justa de precios y dañan la confianza, algunos observadores dicen que las prohibiciones amplias y absolutas hacen que el mercado sea menos transparente y, por lo tanto, menos atractivo. Algunos también dicen que las restricciones pueden impedir que el mercado suba a los índices MSCI.
«Pone en peligro su posición y ciertamente les impedirá alcanzar el estatus de mercado desarrollado», dijo Gary Duggan, director de inversiones de Dalma Capital Management Ltd. «Dado que hay una prohibición inmediata, habrá un fuerte movimiento inicial al alza en las acciones y los precios de las empresas que han realizado algunas ventas en corto», dijo, pero el impacto puede ser limitado dados los niveles más bajos de posiciones cortas en el mercado en general. .
Una portavoz de MSCI dijo que el proveedor del índice no hace comentarios sobre posibles recalificaciones en el futuro. Corea del Sur necesita tomar la medida políticamente sensible de levantar completamente las restricciones a las ventas en corto de acciones para asegurar la inclusión en un índice global importante, dijo el jefe de la bolsa de valores del país en una entrevista a principios de este año.
«Existe la posibilidad de que los inversores internacionales pierdan la confianza y las oportunidades en el mercado coreano», afirmó Kang de Exome Asset. «Si los inversores no pueden expresar la opinión de que los mercados y las acciones individuales están ‘valorados incorrectamente’ al alza, los mercados de valores pierden su credibilidad a largo plazo en el escenario global».
–Con la ayuda de Abhishek Vishnoi.
(Actualizaciones completas. Se corrigió una versión anterior de esta historia para mostrar que la prohibición se levantó parcialmente en mayo de 2021).
Lo más leído de Bloomberg Businessweek
©2023 Bloomberg LP
«Fanático del alcohol exasperantemente humilde. Practicante de cerveza sin disculpas. Analista».