La solidez económica está obligando al banco central a ser más agresivo

El martes supimos que los empleadores estadounidenses han establecido un récord 11,5 millones de puestos de trabajo Hasta marzo. Contratar trabajadores no es barato, y la mayoría de los empleadores solo lo harán si no tienen el personal que necesitan, lo que es una clara señal de que la economía está creciendo.

Actualmente 5,9 millones de personas están desempleadas. En otras palabras, hay casi Dos trabajos para un desempleado. La incompatibilidad significa que los trabajadores tienen muchas opciones, lo que significa que tienen mucho poder para pedir salarios más altos. De hecho, Los jefes están pagando En proporción histórica.

Pero la creciente demanda, los trabajos récord y los salarios más altos… Peor?

Reserva Federal Y muchos en la industria económica no lo dicen sin rodeos. pero es efectivo su mensaje.

nivel del juego: La demanda de bienes y servicios es significativamente mayor que la oferta,1 Está siendo enviado Inflación durante décadas a tasas altas. Esto se debe en parte a que salarios más altos significan costos más altos para las empresas, muchas de ellas Subir los precios para proteger las ganancias. Paradójicamente, estos salarios más altos ayudaron a fortalecer Fondos de consumo ya fuertesEl pago opcional ayuda a las empresas a seguir aumentando los precios.

Es importante agregar que esta creciente necesidad está motivada por la creación de puestos de trabajo (es decir, un evento para ganar algo de ganar cualquier cosa). De hecho, América ha hecho una gran creación 2,1 millones de puestos de trabajo En lo que va de 2022.

La Oficina de Estadísticas Laborales tiene una métrica llamada Índice Pago semanal total, que es el producto de los puestos de trabajo, los salarios y las horas de trabajo. Esta es una respuesta aproximada a la rentabilidad nominal total de los empleados. La medida subió un 10% interanual en abril y un 9,5% desde abril de 2021. Antes de la epidemia, era alrededor del 5%.

Esta combinación de crecimiento del empleo y del salario exacerba el problema de la inflación.

Así que la mejor solución, en este punto, parece ser que Ajustar la política monetaria Las condiciones financieras se volverán un poco más desafiantes, lo que enfriará la demanda, lo que aliviará algunas de estas persistentes presiones inflacionarias.

En otras palabras, la Fed está trabajando para dejar de lado algunas de las buenas noticias que vienen de la economía porque esas buenas noticias son realmente malas.2

El banco central se está moviendo para reducir la ‘demanda excesiva’

UN Ampliamente esperado Mueve el El banco central elevó las tasas de interés a corto plazo en 50 puntos básicos el miércoles 0,75% a 1,00%. Este es el mayor aumento del banco central en un solo anuncio desde mayo de 2000.

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Además, el presidente de la Fed, Jerome Powell, reconoció la intención de mantener las tasas del Comité Federal de Mercado Abierto (es decir, el organismo del banco central que establece la política monetaria) a un ritmo agresivo.

«Dado que las condiciones económicas y financieras se están desarrollando de acuerdo con las expectativas, hay un sentimiento generalizado en el panel de que 50 puntos básicos adicionales deberían estar sobre la mesa para las próximas dos reuniones», dijo Powell. Dicho. «Nuestro objetivo principal es utilizar nuestras herramientas para llevar la inflación de vuelta a nuestro objetivo del 2%».

Para ser claros, el banco central no está tratando de empujar a la economía a la recesión. Por el contrario, busca conseguir más demanda -pues hay más oportunidades laborales que desempleados- en consonancia con la oferta.

“Hay mucha sobredemanda”, dijo Powell.

Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal (Getty Images)

Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal (Getty Images)

Actualmente, hay Recesión económica masivaIncluido Exceso de ahorro del consumidor Y Crecientes pedidos de Capex, Debería estimular el crecimiento económico en meses, si no años. Así que hay espacio para que la economía alivie algunas de las presiones de la demanda sin entrar en recesión.

Más de aquí Conferencia de prensa de Powell Miércoles (Enlaces relacionados incluidos):

Sería una situación muy peligrosa si los fondos de consumidores y empresas se extendieran sin exceder el requisito. Pero no ahora.

Así que cuando Algunos economistas dicen El riesgo de recesión va en aumento.

¿Malas noticias para las acciones? Innecesario.

Cuando el banco central decide que es hora de enfriar la economía, lo hace tratando de endurecer las condiciones financieras, lo que significa que el costo de financiamiento está aumentando. En general, es una combinación de altas tasas de interés, bajas calificaciones bursátiles, dólar fuerte y estándares crediticios estrictos.

¿Significa esto que las acciones caerán?

Bueno, un halcón federal definitivamente es un riesgo para las acciones. Pero nada es seguro al predecir las perspectivas de los precios de las acciones.

Primera historia cuenta Las acciones generalmente subirán a medida que el banco central endurezca la política monetaria. Cuando cree que la economía tiene cierto impulso, tiene sentido cuando recuerda que el banco central está endureciendo la política monetaria.

Sin embargo, la perspectiva de tasas de interés más altas ciertamente me preocupa. La mayoría de los expertos en bolsa, como el multimillonario Warren Buffett, generalmente están de acuerdo Las altas tasas de interés son insoportables Para CalificacionesComo los próximos 12 meses (NTM) Relación P / E.

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Pero la palabra clave es «calificaciones», no acciones. Mientras las expectativas de ingresos aumenten, los precios de las acciones no tienen por qué caer. Y Las expectativas de ingresos están aumentando. y realmente, Las estimaciones han estado disminuyendo durante meses..

Gráfico a continuación De Jonathan Golub de Credit Suisse Le gusta esta dinámica. Como puede ver, NTM P / E ha estado disminuyendo desde finales de 2020. Sin embargo, los precios de las acciones están en su mayoría al alza durante este período. Incluso con la última revisión del mercado, el S&P 500 sigue siendo más alto de lo que era hoy cuando las calificaciones comenzaron a caer. ¿Por qué? Porque, los ingresos de los próximos 12 meses solo aumentarán en términos de.

Claramente, no hay garantía de que las acciones no sigan cayendo desde sus máximos de enero. Si el entorno empresarial se deteriora, es seguro que el crecimiento futuro de los ingresos se volverá negativo.

Pero por ahora, la perspectiva de las ganancias sigue siendo notablemente flexible y puede brindar cierto apoyo a los precios de las acciones que experimentan actualmente. Una venta bastante regular.3

Más de TKer:

Vista trasera

Las acciones se están debilitando: S&P 500 baja solo 0,20% Para completar la semana increíblemente inestable. El miércoles, el índice S&P subió un 2,99% en el mayor repunte de un día 18 de mayo de 2020 en adelante. Al día siguiente, cayó 3,56% en el índice El segundo peor día del año..

(Fuente: <a href="https://twitter.com/JillMislinski/status/1522714967023095809" rel="nofollow noopener" இலக்கு ="_வெற்று" data-ylk="slk:@ஜில்மிஸ்லின்ஸ்கி" வர்க்கம்="இணைப்பு ">jilmislinsky</a>) «data-src =» https://s.yimg.com/ny/api/res/1.2/w3reUeu62hPgXJgI6dYVSw–/YXBwaWQ9aGlnaGxhbmRlcjt3PTk2MA–/https:/_s_ch/ch/ch/ch/ch/ch.com , q_auto: bueno, fl_progressive: abrupto / https% 3A% 2F% 2Fbucketeer-e05bbc84-baa3-437e-9518-adb32be77984.s3.amazonaws.com% 2Fpublic% 2Fimages% 2Ff5544db4-66d4-43-84x ><noscript><img alt=jilmislinsky) «src =» https://s.yimg.com/ny/api/res/1.2/w3reUeu62hPgXJgI6dYVSw–/YXBwaWQ9aGlnaGxhbmRlcjt3PTk2MA–/https://substackcd//////com/ : bueno, fl_progressive: empinado / https% 3A% 2F% 2Fbucketeer-e05bbc84-baa3-437e-9518-adb32be77984.s3.amazonaws.com% 2Ffublic% 2Fimages% 2Ff5544db4-66d8-4202-8942 «= 363 caas-img «/>

S&P actualmente ha bajado un 14,4% desde su máximo intradiario del 4 de enero de 4.818. Para saber más sobre las fluctuaciones del mercado, sigue leyendo Este, Este Y Este.

Creación de empleo: Los empleadores estadounidenses agregaron 428,000 empleos saludables en abril datos de SVB Publicado el viernes. Esto es significativamente más de 380,000 puestos de trabajo. Los economistas esperan. La tasa de desempleo fue del 3,6%. Para saber más sobre el estado del mercado laboral, sigue leyendo Este.

Se enfría el crecimiento de la función de serviciosSegún los datos de la encuesta recopilados por: Empresa de gestión de suministros, La actividad del sector servicios disminuyó en abril. De Anthony Neves, presidente del Comité de Encuesta de Negocios de Servicios de ISM: “El sector de servicios continúa creciendo, expandiéndose a todos menos dos en los últimos 147 meses. Hubo un retroceso en el índice colectivo, muchas veces debido a una desaceleración en el paquete laboral restringido y al crecimiento de nuevos pedidos. La actividad comercial es fuerte; Sin embargo, la alta inflación, los controles de capacidad y los desafíos logísticos siguen siendo obstáculos, y la guerra entre Rusia y Ucrania continúa afectando los costos de los materiales, en particular el combustible y los productos químicos.

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En el camino

No hay mayor historia en la economía ahora que la dirección de la inflación. Así que todos los ojos estarán puestos en el informe del índice de precios al consumidor (IPC) de abril publicado el miércoles por la mañana. Según los economistas, el IPC ha subido un 8,1% interanual este mes, un descenso Impresión del 8,5% para marzo. Excluyendo los precios de los alimentos y la energía, se estima que el IPC subyacente aumentó un 6,1% desde el 6,5% de marzo.

Echa un vistazo al calendario a continuación Transcripción Algunos grandes nombres están anunciando sus resultados financieros trimestrales esta semana.

1. No vamos a obtener todos los matices de los problemas de la cadena de suministro aquí (por ejemplo, escasez de mano de obra en los EE. UU., bloqueos relacionados con el gobierno en China y la guerra en Ucrania que interrumpe la producción y el comercio). Sin embargo, sabemos que los problemas de la cadena de suministro seguirán reflejándose Continúa lentamente tiempo de entrega de los proveedores.

2. Para aquellos de ustedes que son nuevos en Tiger, he escrito un poco sobre cómo las buenas noticias económicas eran «malas» noticias. Puedes leer más sobre esto aquí Aquí, Aquí, AquíY Aquí.

3. Invertir en acciones no es fácil. Esto significa Mientras espera esas ganancias a largo plazo, tendrá que lidiar con las fluctuaciones a corto plazo.. Todo el mundo es bienvenido a intentar comprar y vender tiempo de mercado en un esfuerzo por minimizar esas pérdidas a corto plazo. Pero, por supuesto, el riesgo se pierde en grandes repuntes que ocurren durante períodos inestables, lo que puede causar daños irreversibles a las ganancias a largo plazo. (Lee mas Aquí, Aquí Y Aquí.) Recuerde, todo el campo de profesionales está dirigido a conquistar el mercado. Solo unos pocos pueden tener un buen desempeño en un año determinado, y entre los que mejor se desempeñan, Algunos son capaces de continuar ese desempeño Año y año.

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