Una estatua de un toro y un oso se encuentra fuera de la Bolsa de Valores de Frankfurt en Frankfurt.
Ralph Orlofsky | Bloomberg | imágenes falsas
Los principales índices bursátiles de Europa y de todo el mundo han afrontado un comienzo de 2024 más incierto, mientras esperan nuevas rondas de datos y señales de las autoridades monetarias.
Los mercados mundiales se recuperaron durante los dos últimos meses de 2023, y los rendimientos de los bonos cayeron ante la esperanza de que la Reserva Federal y el Banco Central Europeo comiencen a recortar las tasas de interés a principios de 2024. Este último aún no ha dado señales de ninguna flexibilización inminente de sus políticas, incluso cuando el mercado comenzó a reaccionar. tuvo un precio reducido en marzo.
Aunque el IPC general aumentó en diciembre hasta el 2,9% interanual, la inflación de la zona del euro sigue en general una trayectoria descendente tanto a nivel subyacente como general, después de desacelerarse más de lo esperado en los últimos meses.
“Si bien el crecimiento de los salarios se mantiene estable y el mercado laboral es resistente, esperamos que ambos se relajen en 2024 y esperamos que la inflación subyacente alcance el 2% interanual en [the fourth quarter of 2024]“Mucho antes de lo que esperaba el BCE”, dijo el viernes en una nota el economista jefe europeo de Goldman Sachs, Gary Stein.
«Como resultado, estamos viendo recortes de tasas más tempranos y más rápidos que los indicados en comunicaciones recientes de la Junta».
El gigante de Wall Street espera el primer recorte de tipos en abril, seguido de recortes de 25 puntos básicos en cada reunión hasta que los tipos de interés alcancen el 2,25% a principios de 2025, lo que significa seis recortes de tipos por un total de 150 puntos básicos en 2024.
Tres factores principales
Estas expectativas se reflejan en parte en el Deutsche Bank, que cree que la economía europea comenzará su transición hacia la expansión en 2024, pero “no alcanzará su nuevo equilibrio”.
«La tendencia de los viajes es positiva. Vemos que la economía comenzará el año en una recesión moderada/amplia, pero crecerá nuevamente en el segundo semestre de 24», dijo el economista jefe Mark Wall en una nota de investigación el viernes.
«Esperamos que la inflación caiga rápidamente hasta alcanzar su objetivo a medida que se disipen los shocks de oferta, y que el BCE comience a recortar las tasas de interés rápidamente».
Pero el prestamista alemán señaló que los impactos estructurales de la pandemia, la guerra entre Rusia y Ucrania, la geopolítica, el cambio climático y la transición verde siguen siendo inciertos a mediano y largo plazo, lo que limita la visibilidad de la trayectoria de crecimiento y inflación más allá de este año.
Los economistas del Deutsche Bank destacaron tres factores clave que influirán en el curso de la economía y los mercados: la transferencia monetaria, el mercado laboral y la competitividad.
Wall señaló que hay algunos indicios de que la transmisión de la política monetaria a los bancos nacionales está «comenzando a alcanzar su punto máximo», pero señaló que hay otros factores que aumentan la incertidumbre en esta evaluación.
«El hecho de que la acumulación de empleo sea fuerte o débil probablemente determinará si el mercado laboral será un lastre para el crecimiento o un aumento de la inflación; creemos que lo primero más que lo segundo», dijo Wall.
«La competitividad ha caído a mínimos históricos a pesar de que los precios del gas han amortiguado gran parte del impacto de la invasión. Esto revela un problema de sostenibilidad complejo y de amplio alcance».
Añadió que las elecciones de 2024 determinarán cómo responderá la política gubernamental a este estancamiento.
«Expansión de la rentabilidad de las acciones»
El aumento de los activos de riesgo en el cuarto trimestre hizo que los mercados bursátiles europeos pasaran de “sobrevendidos a sobrecomprados” y cambió el sentimiento de “depresión en octubre a euforia a finales de año”, según los estrategas de acciones europeas de Barclays.
“A corto plazo, los mercados podrían beneficiarse de un cierto fortalecimiento saludable, pero dada la creciente aceptación de un aterrizaje suave, la probabilidad de recortes de las tasas de interés en 2024 (más en la UE que en los EE. UU.), así como las actitudes generales moderadas, creemos que sentir la tendencia general”. Los viajes al mercado seguirán aumentando hasta 2024, dijeron el viernes Emmanuel Cao, jefe de estrategia de acciones europeas de Barclays, y su equipo.
«Los estilos que deberían seguir beneficiándose del aterrizaje suave que se materializa y la consiguiente expansión de la rentabilidad de las acciones son el valor y el tamaño (small caps), y mantenemos nuestra visión positiva sobre ambos».
El banco británico mantiene una visión neutral sobre las acciones de calidad y crecimiento, que sus estrategas consideran caras pero con potencial de beneficiarse de rendimientos más bajos.
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