Minutas de la Fed de noviembre de 2022:

Las actas de la reunión publicadas el miércoles indicaron que los funcionarios de la Reserva Federal a principios de este mes acordaron que los pequeños aumentos en las tasas de interés serían inminentes mientras evaluaban el impacto que la política tendría en la economía.

Haciéndose eco de las declaraciones hechas por varios funcionarios durante las últimas semanas, el resumen de la reunión señaló pequeños aumentos de tarifas. Después de cuatro aumentos consecutivos de 0,75 puntos porcentuales, los mercados esperan ampliamente que el Comité Federal de Mercado Abierto reduzca las tasas por debajo de un aumento de 0,5 puntos porcentuales en diciembre.

Los funcionarios dijeron que todavía ven pocas señales de que la inflación disminuya, aunque insinúan movimientos modestos en el futuro. Sin embargo, algunos panelistas expresaron su preocupación por los riesgos para el sistema financiero si el banco central continúa avanzando al mismo ritmo agresivo.

«Una mayoría sustancial de los participantes llegó a la conclusión de que pronto sería apropiado reducir la tasa de aumento», decía el acta. «Una de las razones por las que tal estimación fue importante fue la incertidumbre asociada con los efectos de las acciones de política monetaria sobre la actividad económica y la inflación».

Las actas señalaron que pequeños aumentos darían a los políticos la oportunidad de evaluar el impacto posterior de las subidas de tipos. La próxima decisión sobre la tasa de interés del banco central es el 14 de diciembre.

El informe señaló que algunos miembros señalaron que «desacelerar el ritmo de la escalada reduciría el riesgo de inestabilidad en el sistema financiero». Otros dijeron que querían esperar para reducir la velocidad. Los funcionarios dijeron que ahora vemos el balance de riesgos en la economía inclinado a la baja.

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Céntrate en la tarifa final, no solo en la velocidad

Los mercados buscaban pistas no solo sobre cómo podría ser la próxima subida de tipos, sino también hasta dónde creen que deben llegar los responsables políticos el próximo año para lograr un progreso satisfactorio contra la inflación.

Los funcionarios en la reunión dijeron: «Es importante que el público se concentre más en hasta dónde llegará la Fed con las tasas que en el ritmo de aumentos adicionales en el rango objetivo».

En los últimos días, los funcionarios han hablado con una sola voz sobre la necesidad de continuar la lucha contra la inflación. Eso significa una gran posibilidad de un aumento de 0,5 puntos porcentuales en diciembre, pero una trayectoria incierta a partir de entonces.

Los mercados esperan algunos aumentos de tasas más en 2023, manteniendo la tasa de los fondos en alrededor del 5%, y esperan algunos recortes antes de fines del próximo año.

los Informe posterior a la reunión Desde el Comité Federal de Mercado Abierto añadió una frase que los mercados interpretaron como una señal de que la Fed haría pequeñas subidas. Esa oración dice: «Al determinar el ritmo de los aumentos futuros en el rango objetivo, el endurecimiento general de la política monetaria tendrá en cuenta los efectos de la política monetaria sobre la actividad económica y la inflación, así como los desarrollos económicos y financieros».

Los inversionistas aprobaron los modestos aumentos luego de cuatro aumentos consecutivos de 0,75 puntos porcentuales que llevaron la tasa de interés de los préstamos a un día del banco central a un rango de 3,75-4%, el más alto en 14 años.

¿Cuándo termina la promoción?

Varios funcionarios del banco central han dicho en los últimos días que esperan un movimiento de medio punto en diciembre.

“Están llegando a un punto en el que no tienen que moverse tan rápido. Eso es útil porque no saben exactamente cuánto ajuste hacer”, dijo Bill English, exfuncionario de la Fed. con la Escuela de Administración de Yale. «Hacen hincapié en el trabajo de políticas con contratiempos, por lo que es útil ir un poco más lento».

Los datos de inflación han mostrado recientemente algunos signos alentadores, con el banco central por encima del objetivo oficial del 2%.

El índice de precios al consumidor subió un 7,7% en octubre respecto al año anterior, el nivel más bajo desde enero. Sin embargo, una medida que el banco central sigue más de cerca, el índice de precios de gasto de consumo personal sin alimentos ni energía, mostró un aumento anual de 5,1% en septiembre, 0,2 puntos porcentuales más que en agosto y la lectura más alta desde marzo.

Esos informes salieron después de la reunión de la Fed de noviembre. Muchos funcionarios dijeron que veían los informes como positivos, pero que se necesitaba ver más antes de considerar aliviar el endurecimiento de la política.

El banco central ha sido objeto de algunas críticas recientemente de que puede ser demasiado estricto. La preocupación es que los formuladores de políticas se están enfocando demasiado en los datos rezagados y están pasando por alto señales de que la inflación está disminuyendo y el crecimiento se está desacelerando.

English, sin embargo, espera que los funcionarios del banco central mantengan su pie colectivo en el freno hasta que haya señales claras de que los precios están cayendo. Dijo que el banco central estaba dispuesto a arriesgarse a una economía lenta mientras perseguía su objetivo.

«Tienen riesgos en ambas direcciones, ya sea que hagan muy poco o demasiado. Tienen muy claro los riesgos de que la inflación salga de la caja y la necesidad de asumir un riesgo demasiado grande», dijo. «Es un momento difícil ser Jay Powell», dijo.

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