Adobe superó las previsiones de ingresos y beneficios, y el mismo día anunció que adquiriría un competidor más pequeño pero de más rápido crecimiento en herramientas de colaboración de diseño en línea. El mercado de valores premió a la empresa empujando sus acciones a la baja ADBE,
a su nivel más bajo en casi tres años.
Los inversores no castigaron a la empresa por su informe de ganancias, que se publicó el jueves, sino por su desdén por el acuerdo con Figma. En concreto, el precio de ganga.
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En un acuerdo de $ 20 mil millones mitad en efectivo, mitad en acciones, Figma se convirtió en la transacción SaaS a escala de múltiples nubes más grande jamás ejecutada. Los ingresos estimados de $ 400 millones para 2022 apuntan a este acuerdo aproximadamente 50 veces los ingresos de este año en lo que creo que es el segundo acuerdo de servicio más grande de la historia.
En este mercado, donde el crecimiento es persona non grata, el mercado consideró este trato como un puente demasiado lejano. Sin embargo, en este caso, el mercado puede haberse equivocado.
Figma se encuentra entre las empresas de más rápido crecimiento
Si no está familiarizado con Figma, es una empresa respaldada por proyectos (antes del jueves) que fabrica herramientas de colaboración para experiencias digitales. Si bien Figma se fundó en 2011, los primeros cinco años se dedicaron a tratar de ingresar al producto. La compañía imprimió su primer dólar en ingresos en 2017 y alcanzará los $400 millones en ingresos recurrentes anuales (ARR) en 2022.
Para aquellos que no están familiarizados con la economía de SaaS, lograr $ 400 millones en ingresos recurrentes en poco más de 10 años es excelente. Sin embargo, hacerlo cinco años después de su primer dólar de ingresos es impresionante.
Como referencia, la empresa promedio de SaaS a escala en la nube está registrando $ 10 millones en ingresos después de aproximadamente 4,5 años, según colina kimchi. En el mismo estudio, que evaluó más de 72 empresas de SaaS que alcanzaron los 100 millones de dólares, solo ocho empresas lo hicieron en menos de cinco años desde el primer dólar, y eso fue exactamente 100 millones de dólares. La mayoría tarda de cinco a diez años en alcanzar los 100 millones de dólares, nombres conocidos como DocuSign DOCU,
cupa,
RingCentral RNG,
y Five9 FIVN,
Tomó de 10 a 15 años.
Además de su rápido crecimiento, la empresa también opera de una manera que debería haber sido elogiada por lo menos por los inversores más inteligentes. Una tasa neta de retención de clientes del 150 %, márgenes brutos del 90 %, un alto crecimiento orgánico y un flujo de caja operativo positivo hacen que sea más de lo que los inversores de la empresa quieren hoy. Adobe ya está creciendo en dos dígitos, jugando en mercados atractivos, recaudando ARR y, en este punto, ha visto que sus múltiplos retroceden desde sus máximos históricos.
También vale la pena considerar cómo Figma puede aprovechar la sólida posición de mercado de Adobe, el conocido conjunto de productos y canales específicos, y las estrategias de comercialización para acelerar su crecimiento en este espacio con un mercado total direccionable de aproximadamente $ 16.5 mil millones.
Las empresas raras siguen siendo raras
Tal vez es como si estuviera entusiasmado con este trato. Quiero dejar claro que no lo soy. Al menos no todavía.
Sin embargo, la mente de los celulares en el mercado puede ser bastante confusa a veces, y aquí hay una historia basada en datos que justifica la decisión de Adobe de comprar Figma a un precio tan exorbitante. Desafortunadamente, no lo sabremos con certeza hasta dentro de cinco o incluso 10 años. Puede que a los inversores no les guste, pero la longevidad de Adobe depende del negocio a largo plazo en mente.
Con una economía difícil o no, las empresas raras aún son escasas, y Figma navega por las condiciones del mercado y crece hasta convertirse en un gran mercado, atrayendo a Adobe a un precio sin precedentes. Puede o no estar pagado en exceso.
Sin embargo, basado en el rápido crecimiento de los ingresos, la fuerte retención neta de dólares, la tasa de crecimiento del 100 % en 2022, los márgenes masivos y las claras sinergias en la cartera de Adobe, es posible que Adobe finalmente se ría de esto.
Daniel Neumann es analista principal deinvestigación futura, que proporciona o ha proporcionado investigación, análisis, asesoramiento o asesoramiento a Adobe, Five9 y docenas de otras empresas de tecnología. Ni él ni su empresa tienen posiciones accionarias en las mencionadas empresas. Síguelo en TwitterTweet incrustado.
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