Ordenar la liquidación del gigante inmobiliario China Evergrande es solo un paso para resolver la crisis de deuda de China

BANGKOK (AP) — El fallo de un tribunal de Hong Kong para liquidar China Evergrande, el desarrollador inmobiliario más endeudado del mundo, es sólo un paso inicial hacia la resolución de la crisis de deuda que atormenta a los mercados financieros y pesa sobre la economía china.

Evergrande debe 340.000 millones de dólares a sus acreedores. Los expertos dicen que no está claro si la orden del lunes se implementará en China continental, donde tiene su sede la empresa y el 90% de sus activos. Los prestamistas dentro de China ya tienen derechos sobre la mayoría de esos activos “onshore”, y es probable que Beijing los favorezca.

La orden emitida por la Corte Suprema de Hong Kong no constituye una cura para la crisis de confianza que acecha a los mercados financieros de China.

Los liquidadores que actúen en nombre de los acreedores en el caso de Hong Kong «tendrán una ruta relativamente directa para intentar reclamar activos extraterritoriales», dijo Brooke Silvers, directora general de Kaiyuan Capital. «Pero la empresa tiene muy pocos activos en el extranjero. Casi todo se hace sobre el terreno y la autoridad de los liquidadores sobre el terreno simplemente no se reconoce».

Silver dijo que los funcionarios han dejado en claro que su prioridad es abordar los reclamos por viviendas prepagas que los desarrolladores no han entregado. “E incluso después de eso, serán los acreedores locales. “Entonces, una vez que lleguemos a ese punto, no quedará nada que pueda fluir hacia los acreedores externos”.

Estas preocupaciones parecen haber resurgido un día después de la orden de liquidación del tribunal, que siguió al fracaso de Evergrande para llegar a un acuerdo con sus acreedores. Los mercados cayeron el martes tanto en Hong Kong como en Shanghai, mientras que los precios de las acciones de los promotores inmobiliarios cayeron.

El índice de referencia Hang Seng de Hong Kong cayó un 2,3% y el índice compuesto de Shanghai cayó un 1,8%. Las acciones de Country Garden, una de las mayores empresas inmobiliarias que incumplieron sus deudas, cayeron un 5,7%. Sunac China Holdings cayó un 7,1% y Guangzhou R&F Properties cayó un 4,6%.

El año pasado, el índice Hang Seng perdió casi el 30% de su valor. El índice compuesto de Shanghai cayó más del 13%.

Los efectos dominó de la crisis inmobiliaria, junto con los daños continuos causados ​​por la pandemia de coronavirus, han afectado la recuperación económica de China y se espera que reduzcan el crecimiento a menos del 5% este año.

Si bien la crisis de liquidez de Evergrande representa una gran parte de los pasivos impagos de los promotores, los problemas financieros de China no se limitan al sector inmobiliario. Muchas instituciones financieras y gobiernos locales chinos también están en problemas.

En general, la deuda inmobiliaria pendiente se estimó en unos 60 billones de yuanes (8,9 billones de dólares), o casi el 50% del PIB de China en 2022, dijo en un informe reciente el Swiss Re Institute, una empresa de investigación privada.

Hasta ahora, esos riesgos sólo han sacudido los mercados financieros sin causar perturbaciones masivas. Los bancos estatales chinos y otras entidades locales poseen la mayor parte de la deuda de los promotores inmobiliarios chinos. Algunos promotores ya han llegado a acuerdos con sus acreedores, tanto dentro como fuera de China, elevando la deuda inmobiliaria total al 30% del PIB el año pasado, según el informe de Swiss Re.

David Goodman, director del Centro de Estudios de China de la Universidad de Sydney, dijo que creía que era poco probable que la carga de la deuda hipotecaria de China desencadenara una crisis financiera importante. «El quid de la cuestión es que el sistema financiero chino no es tan abierto ni tan comercializado (como lo es Estados Unidos)», dijo.

El riesgo de ejecución hipotecaria en China es menos grave que en Estados Unidos. A pesar del aumento de las ejecuciones hipotecarias, los compradores de viviendas chinos generalmente deben hacer pagos iniciales que cubran la mayor parte de los costos de sus compras.

Las ventas de bienes raíces cayeron casi un 20% en 2023 en comparación con el año anterior, mientras que los precios de las viviendas bajaron un 6%.

El gobierno ha implementado gradualmente medidas para aliviar la presión sobre el mercado inmobiliario, liberando más dinero para financiación y limitando al mismo tiempo el uso de estos préstamos para nuevas inversiones inmobiliarias. También ordenó a los bancos gestionar mejor los riesgos, lo que provocó en 2020 una ofensiva contra el endeudamiento excesivo que contribuyó a provocar la crisis.

Se esperaba que las últimas iniciativas políticas proporcionaran alrededor de 1 billón de yuanes (140 mil millones de dólares) en financiamiento -sólo una pequeña porción del total de las cuotas- para ayudar a los desarrolladores a cubrir los costos operativos y pagar la deuda.

La pregunta es si los bancos optarán por otorgar préstamos a los promotores y cómo las empresas inmobiliarias podrán equilibrar los pagos de la deuda con la necesidad de finalizar los proyectos en curso.

El número de apartamentos sin terminar se estima en unos 20 millones de unidades. Se informa que al menos otros 65 millones de unidades están desocupadas. Al mismo tiempo, el gobierno aumentó el gasto en vivienda asequible y renovación urbana.

Aunque los bancos chinos en general están en buena situación, con abundantes reservas deteriorándose y niveles de préstamos cayendo, el sistema financiero en general se encuentra en un estado más precario.

Los gobiernos locales, cuya deuda total se estima en 100 billones de yuanes (13,8 billones de dólares), han perdido una importante fuente de ingresos a medida que disminuyen las ventas de derechos de uso de la tierra, uno de los mayores riesgos dentro del sistema.

Muchas instituciones financieras no bancarias, incluidos los llamados bancos en la sombra que actúan como prestamistas pero no están sujetos a la misma supervisión que los bancos, tienen una alta exposición a las hipotecas y han sido declaradas en quiebra.

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Zhen Su informó desde Singapur.