La saga Elon Musk-Twitter ya se ha trasladado a los tribunales

Ahora que Elon Musk ha manifestado su intención de hacerlo Alejándose de su oferta de $ 44 mil millones para comprar TwitterEl destino de la influyente red social estará determinado por lo que puede ser una épica batalla judicial, que implicará meses de costosos litigios y negociaciones de alto riesgo por parte de abogados de élite de ambas partes.

La pregunta es si Musk se verá legalmente obligado a cumplir con la adquisición acordada o si le permitirá retroceder, tal vez pagando una multa de 10 cifras.

La mayoría de los expertos legales dicen que Twitter tiene la ventaja, en parte porque Musk adjuntó algunas pistas para aprobar la compra de la empresa, y la empresa está decidida a cerrar el trato.

Pero Musk es impulsivo y nervioso, respaldado por una flota de importantes banqueros y abogados. En lugar de participar en una disputa pública prolongada con el hombre más rico del mundo y sus hordas de seguidores fanáticos, Twitter puede estar bajo presión para encontrar una solución rápida y relativamente pacífica, una que pueda preservar la independencia de la empresa pero dejarla en una posición financiera vulnerable. Sitio.

Mike Ringler, socio de Skadden, Arps, Slate y Meagher & Flom que representa a Musk, dijo en Twitter el viernes por la noche que su cliente abandonaba la adquisición. En su carta, Ringler argumentó que Twitter había incumplido el acuerdo con Musk al no proporcionarle información detallada sobre cómo se midió. cuentas incorrectas. También dijo que Musk no cree en las métricas que Twitter ha revelado públicamente sobre la cantidad de usuarios falsos.

El directorio de Twitter respondió diciendo que tenía la intención de completar la adquisición y que demandaría a Musk en la corte de Delaware para obligarlo a hacerlo.

En el centro de la disputa están los términos del acuerdo de fusión que Musk alcanzó con Twitter en abril. Su contrato con Twitter le permite romper su trato pagando una tarifa de mil millones de dólares, pero solo en circunstancias específicas, como perder el financiamiento de la deuda. El acuerdo también requiere que Twitter proporcione los datos que Musk puede solicitar para completar la transacción.

El Sr. Musk ha pedido a Twitter que proporcione una cuenta detallada del spam en su plataforma. A lo largo de junio, los abogados de Musk y Twitter discutieron sobre la cantidad de datos que se deben compartir para satisfacer las consultas de Musk.

Twitter sostiene que los números de spam son precisos, pero se ha negado a revelar públicamente cómo detecta y da cuenta de las cuentas de spam porque utiliza información privada, como los números de teléfono de los usuarios y otras pistas digitales sobre sus identidades, para determinar si la cuenta no es auténtico. Un portavoz de Twitter se negó a comentar cuándo planeaba Twitter presentar una demanda para hacer cumplir el acuerdo de fusión.

«Los resultados son: la corte dice que Musk puede irse», dijo David Larker, profesor de contabilidad y gobierno corporativo en la Universidad de Stanford. «La otra consecuencia es que se ve obligado a seguir adelante con el trato, y el tribunal puede obligarlo. O puede haber un compromiso en el que haya una renegociación de precios».

Para Twitter, completar la venta a Musk es vital. Llegó a un acuerdo con Musk ya que las empresas de tecnología tenían valoraciones optimistas. Algunos, como Snap y Meta, ahora se han colapsado Se enfrentan a la presión de la publicidad, la agitación económica mundial y el aumento de la inflación. Las acciones de Twitter han bajado un 30 por ciento desde que se anunció el acuerdo, y cotizan por debajo del precio de oferta de Musk de 54,20 dólares por acción.

Los expertos legales dijeron que la disputa de spam de Musk puede ser una estratagema para obligar a Twitter a volver a la mesa de negociaciones con la esperanza de un precio más bajo.

Si bien se están logrando acuerdos, ningún otro comprador potencial ha surgido como reemplazo del caballero blanco de Musk, lo que hace que su oferta sea la mejor que puede obtener Twitter.

La carta de triunfo en Twitter escondición de rendimiento específico«Le da a la compañía el derecho de demandar al Sr. Musk y obligarlo a completar el trato o pagarlo, siempre y cuando el financiamiento de la deuda que acordó permanezca intacto. Las adquisiciones forzadas han ocurrido antes: en 2001, Tyson Foods intentó respaldar de su adquisición de la empacadora de carne IBP, que Tyson tuvo que completar la adquisición,

Los desacuerdos sobre el trato a menudo terminan en acuerdos o en una renegociación del precio. En 2020, el gigante del lujo LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton Trató de romper su trato de $ 16 mil millones para adquirir Tiffany & Company, y finalmente recibir un descuento de aproximadamente $420 millones.

“Esto es un movimiento de negociación en un acuerdo económico”, dijo Charles Elson, profesor de gobierno corporativo recientemente jubilado en la Universidad de Delaware. «Es todo sobre el dinero.»

El precio más bajo beneficiaría a Musk y sus patrocinadores financieros, especialmente cuando Twitter enfrenta dificultades financieras. Pero Twitter ha dejado claro que quiere obligar a Musk a ceñirse a su oferta de 44.000 millones de dólares.

La consecuencia más dañina para Twitter sería el colapso del acuerdo. El Sr. Musk deberá demostrar que Twitter ha violado material y deliberadamente los términos de su contrato, un estándar alto al que los adquirentes rara vez se adhieren. Musk afirmó que Twitter está reteniendo la información necesaria para cerrar el trato. También ha argumentado que Twitter informó erróneamente sus números de spam y que las estadísticas engañosas enmascararon un problema grave en el negocio de Twitter.

El comprador solo ha argumentado con éxito una vez en el tribunal estatal de Delaware que un cambio material en el negocio de la empresa objetivo le da la capacidad de salir del trato limpiamente. Sucedió en 2017 en la adquisición de la compañía farmacéutica Akorn por $ 3.7 mil millones por parte de la compañía de atención médica Fresenius Kabi. Después de que Fresenius firmó el acuerdo, las ganancias de Akorn se desplomaron y se enfrentaron a acusaciones de denunciantes de eludir los requisitos reglamentarios.

Incluso si Twitter demuestra que no violó el acuerdo de fusión, un abogado en un tribunal de Delaware aún puede permitir que Musk pague daños y se retire, como en el caso del acuerdo de Apollo Global Management que reunió a las empresas químicas Huntsman y Hexion en 2008 (la demanda concluyó con un acuerdo fallido y Un acuerdo de mil millones de dólares.)

Obligar a un adquirente a comprar un negocio es un proceso complejo que debe ser supervisado, y es posible que el asesor no quiera ordenarle al comprador que haga algo que en última instancia no busca, un riesgo particularmente agudo en este trato, según Musk. Por lo general, burlando las restricciones legales.

«El peor de los casos para un tribunal es que dan una orden y él no la cumple, y tienen que decidir qué hacer al respecto», dijo Morgan Rex, profesor de la Facultad de Derecho de Vanderbilt.

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Si bien Musk generalmente depende de un pequeño círculo de confidentes para administrar su negocio, incluido el fabricante de cohetes SpaceX, ha contratado a un equipo legal más grande para supervisar la adquisición de Twitter. Además de su abogado personal, Alex Spiro, contrató abogados de Skadden, Arps, Slate, Major y Flom.

Skadden es un bufete de abogados corporativos con amplia experiencia en el debate de casos en los tribunales de Delaware, incluido el intento de LVMH de detener la adquisición de Tiffany.

Por su parte, Twitter ha enviado abogados de dos firmas, Wilson Sonsini Goodrich & Rosati y Simpson Thacher & Bartlett, para gestionar el trato. Wilson Soncini es un asesor legal de Twitter desde hace mucho tiempo, que ha construido su reputación en acuerdos de capital de riesgo y tecnología. Simpson Thacher es un bufete de abogados con sede en Nueva York con más experiencia en fusiones y adquisiciones corporativas en general.

Si Twitter renegocia el precio de adquisición o acepta una ruptura, es probable que enfrente más problemas legales. Los accionistas pueden demandar en cualquier escenario, lo que se suma a las muchas demandas de accionistas que Twitter ya enfrenta por la adquisición. En abril, los analistas financieros describieron el precio de Musk como una oferta discreta y los accionistas de Twitter podrían rechazarla si la empresa aceptaba reducir aún más el precio de adquisición.

La separación también podría conducir a un mayor escrutinio legal de Musk. Comisión Nacional del Mercado de Valores abierto En mayo, estaba examinando las compras de acciones de Twitter por parte de Musk y si había revelado correctamente su participación e intenciones a la compañía de redes sociales. En 2018, el organizador fue premiado liquidación de 40 millones de dólares Musk y Tesla por las acusaciones de que su tuit afirmando falsamente que obtuvo fondos para privatizar Tesla era un fraude de valores.

«Al final del día, el acuerdo de fusión es solo una hoja de papel. Una hoja de papel puede generar una demanda si el comprador se enfría», dijo Ronald Baruch, un abogado jubilado de fusiones y adquisiciones que trabajó en Skadden Arps antes. Sr. Musk representó Judicial no le da un trato. Por lo general, le da un dolor de cabeza a largo plazo. y empresa corrupta».

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