SHANGHAI/HONG KONG (Reuters) – Las perspectivas negativas de Moody’s para China han intensificado la batalla de Beijing contra las caídas del mercado, aumentando la presión sobre el gobierno para que tome medidas más agresivas para apoyar la caída de las acciones y estabilizar el yuan a medida que se deteriora la confianza de los inversores.
En su anuncio del martes, la agencia de calificación citó débiles perspectivas de crecimiento, lo que se suma a los crecientes temores globales de que el milagro económico de China haya terminado, lo que podría dejar a la segunda economía más grande del mundo atrapada en una trampa de ingresos medios.
Si bien Moody’s mantuvo la calificación soberana de China en A1, redujo su perspectiva de estable a negativa, citando el aumento de la deuda municipal y los problemas del mercado inmobiliario. Estas preocupaciones han llevado a otras instituciones a establecer comparaciones con síntomas macroeconómicos similares que Japón estaba experimentando antes de las “décadas perdidas” de la recesión.
Aunque los altos niveles de deuda de China y su excesiva dependencia de los bienes raíces han sido parte de la conversación durante mucho tiempo, la voz de la agencia de calificación tuvo peso suficiente para renovar la liquidación de activos de China y estimular a los bancos estatales a tomar medidas en los mercados.
«Es una guerra financiera», afirmó Yuan Youwei, fundador y director ejecutivo de Water Wisdom Asset Management.
La medida de Moody’s «llevaría a que los extranjeros diluyan los activos chinos y también conduciría a mayores costos de financiamiento en China, lo que podría conducir a un deterioro en la calidad de los activos».
Las autoridades han adoptado una serie de medidas de apoyo económico y medidas específicas para apoyar el mercado de valores, incluida la reducción del impuesto de timbre, la desaceleración del ritmo de las cotizaciones y la obtención de fondos respaldados por el estado para comprar acciones.
En un aparente intento de calmar el mercado, el periódico oficial Shanghai Securities News informó el miércoles que el regulador de valores de China intensificaría las reformas para atraer más capital a largo plazo al mercado.
La semana pasada, la empresa estatal China Reform Holdings Corp dijo que había comenzado a comprar fondos indexados para respaldar el mercado, luego de una medida similar del fondo soberano Central Huijin Investment.
Pero en el otro lado del comercio, las débiles perspectivas para la economía china pueden ser difíciles de superar, ya que la confianza sigue siendo baja.
«Es probable que aumenten las presiones sobre las acciones chinas y la economía en general si el costo del seguro de deuda soberana continúa aumentando y comienzan los rescates», dijo Ryan Young, economista del Instituto de Investigación Económica de Estados Unidos.
China ya ha utilizado varias herramientas para impulsar la demanda, pero con un efecto limitado, «por lo que convencer a la gente de restaurar la confianza en este mercado va a ser realmente difícil», dijo Rob Carnell, jefe de investigación de Asia-Pacífico de ING.
En última instancia, advierten los analistas, la confianza sólo se estabilizará de manera sostenible si China presenta una hoja de ruta creíble y de más largo plazo para resolver las debilidades estructurales que limitan su potencial de crecimiento.
«La prioridad para China ahora es estabilizar el impulso del crecimiento y aumentar la confianza en el futuro», dijo Calvin Zhang, gerente senior de cartera de Fed Hermes.
Zhang dijo que China debería aumentar el gasto fiscal y abordar las deudas ocultas de los gobiernos locales.
En octubre, China dio a conocer un plan para emitir bonos soberanos por valor de 1 billón de yuanes (139 mil millones de dólares) para fin de año, elevando el objetivo de déficit presupuestario para 2023 al 3,8% del PIB desde el 3% original.
yuan preocupado
El índice bursátil de primera línea de China (.CSI300) alcanzó su nivel más bajo en casi cinco años el miércoles.
Los principales bancos estatales también intensificaron sus ventas de dólares estadounidenses con mucha fuerza el martes y nuevamente el miércoles. El banco central de China ha utilizado varias herramientas en los últimos meses para detener la caída del yuan, incluidas medidas más estrictas antes de la apertura del mercado.
Sin embargo, la presión de salida sigue siendo alta.
China registró su primer déficit trimestral en inversión extranjera directa en el período julio-septiembre, mientras que los datos de Goldman Sachs mostraron que las salidas de China alcanzaron los 75.000 millones de dólares en septiembre, la mayor salida mensual desde 2016.
Los analistas dijeron que si Moody’s redujera sus previsiones, los riesgos podrían aumentar aún más.
«Esto es un golpe a la ya baja confianza de los inversores en China», dijo Qi Wang, director de inversiones de la división de gestión patrimonial de UOB Kay Hian en Hong Kong.
El crédito soberano es la base de los activos chinos, por lo que la medida «sin duda afectará el tipo de cambio del yuan y reducirá el apetito por el riesgo de los inversores globales».
Pero no todo el mundo es pesimista.
Las agencias de calificación rivales Fitch Ratings y Standard & Poor’s Global Ratings no han realizado ningún cambio en sus calificaciones crediticias en China. Fitch confirmó la calificación de China en A+ con perspectiva estable en agosto, mientras que Standard & Poor’s Global dijo el miércoles que mantenía la calificación de China en A+ con perspectiva «estable».
Algunos participantes del mercado citaron medidas similares al calificar a Estados Unidos como un país con un impacto limitado en el mercado a largo plazo.
«Así como la mayoría de la gente ignoró la rebaja de la calificación crediticia de Estados Unidos, la mayoría de los inversores ignorarán la rebaja de la calificación crediticia de China», dijo Jason Hsu, director de inversiones de Rayliant Global Advisors.
(Reporte de Samuel Chen y Winnie Chow en Shanghai y Summer Chen en Hong Kong – Preparación de Muhammad para el Boletín Árabe) y Ankur Banerjee en Singapur; Información adicional de Megan Davis en Nueva York; Editado por Marius Zaharia y Shri Navaratnam
Nuestros estándares: Principios de confianza de Thomson Reuters.
«Fanático del alcohol exasperantemente humilde. Practicante de cerveza sin disculpas. Analista».