(Bloomberg) — Después de retrasar la recesión más de lo que muchos hubieran esperado, el consumidor estadounidense finalmente está a punto de colapsar, según la última encuesta Markets Live Pulse de Bloomberg.
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Más de la mitad de los 526 encuestados dijeron que el consumo privado, el motor más importante del crecimiento económico, se contraerá a principios de 2024, la primera caída trimestral desde que comenzó la pandemia. Otro 21% dijo que la recuperación sería más rápida en el último trimestre del año, a medida que los mayores costos de endeudamiento recaigan sobre los presupuestos de los hogares y los ahorros de la era Covid disminuyan.
El hallazgo contrasta con el optimismo que ha permeado los mercados bursátiles estadounidenses durante gran parte del verano, mientras el enfriamiento de la inflación y el bajo desempleo refuerzan las esperanzas de un llamado aterrizaje suave. Si la economía deja de crecer -un escenario en el que el gasto de los consumidores se ha contraído- eso podría ser aún más negativo para las acciones, que ya han caído desde los máximos de finales de julio.
«El aterrizaje suave, la caída de la inflación, el fin del ajuste de los bancos centrales, el pico de las tasas de interés, el dólar estable, los precios estables del petróleo: todas estas cosas han ayudado a que el mercado se levantara», dijo Alec Young, estratega jefe de inversiones de Señales MAP. . «Si el mercado pierde confianza en esa situación, las acciones se verán afectadas».
«No es sostenible»
En este momento, la economía estadounidense parece estar creciendo más rápido que estancándose. Se prevé que el crecimiento se acelere en el tercer trimestre gracias a un reciente aumento del gasto de los hogares, que alcanzó un máximo de seis meses en julio.
Para algunos analistas, parece un último hurra.
«La gran pregunta: ¿Es sostenible esta fortaleza del consumo?» Anna Wong, economista jefe de Bloomberg Economics para Estados Unidos, dice que espera que comience una recesión antes de fin de año. «No es sostenible porque está impulsado por los mismos factores», especialmente el derroche de verano en películas taquilleras y giras de conciertos.
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La fortaleza sostenida del mercado laboral estadounidense ha acelerado el gasto de los hogares frente a los mayores aumentos de precios en décadas. Eso ha llevado a algunos analistas a bajar el tono de las expectativas de una recesión, o a descartarlas por completo.
Los economistas de Goldman Sachs Group Inc esperan que a los consumidores les vaya bien nuevamente en 2024 (y que la economía crezca) en medio de un crecimiento constante del empleo y aumentos salariales que superen la inflación.
«Realmente luchando»
Pero hay muchos obstáculos.
Los investigadores del Banco de la Reserva Federal de San Francisco dicen que el exceso de ahorro que ha ayudado a los consumidores a capear la inflación en el trimestre actual se agotará, algo con lo que tres cuartas partes de los encuestados de MLIV Pulse estuvieron de acuerdo.
«Los ingresos y el extremo inferior del espectro de riqueza realmente tienen problemas para luchar contra la inflación acumulada de los últimos dos años», dijo Thomas Simons, economista estadounidense de Jefferies, mientras los estadounidenses ricos siguen ahorrando y amortiguando los valores de las propiedades.
En general, los consumidores han cedido bajo el peso de los precios más altos, afirmó. «Pero llegará un punto en el que eso ya no será posible».
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Después de que el banco central elevó las tasas de interés a más del 5 por ciento, las tasas de morosidad en tarjetas de crédito y préstamos para automóviles están aumentando a medida que los hogares sienten la presión financiera.
Otro tipo de deuda, los préstamos estudiantiles, está regresando para millones de estadounidenses que se beneficiaron del congelamiento de los pagos por la pandemia.
La mayoría de los inversores en la encuesta MLIV Pulse señalaron el mayor obstáculo para los consumidores en los próximos meses: las tasas hipotecarias se acercan a los máximos de dos décadas.
Tres cuartas partes de los encuestados dijeron que las acciones de automóviles o minoristas son las más vulnerables a la disminución del exceso de ahorro y a la restricción del crédito al consumo, algo que los mercados no han tenido en cuenta por completo. General Motors Co. Y aunque Ford Motor Co. se ha perdido el repunte bursátil más amplio de este año, Tesla Inc. Más del doble del valor.
‘Solo Tang más tiempo’
Como el destino de la economía depende de lo que hagan a continuación los consumidores estadounidenses, los inversores buscan respuestas en todo tipo de lugares.
Cuando se les preguntó qué consideraban un buen indicador adelantado, los encuestados de MLIV Pulse señalaron todas las medidas de calidad, como las ventas minoristas o la morosidad de las tarjetas de crédito, como las reservas de vuelos, las adopciones de mascotas y el uso de planes de pago a plazos de “compre ahora y pague después”.
Las guías convencionales a menudo han resultado poco confiables en medio de la agitación de los últimos años.
«El manual tradicional de economía y mercados es un desafío en este entorno pospandémico», dijo Keith Lerner, codirector de inversiones de Truist Wealth. «Las cosas tardan más en desarrollarse».
La encuesta MLIV Pulse a los lectores de Bloomberg News se realiza semanalmente en la terminal y en línea por el equipo Markets Live de Bloomberg, que también dirige el blog MLIV. Esta semana, la encuesta MLIV Pulse pregunta si los inversores han recuperado plenamente la confianza en los activos del Reino Unido perdidos durante el breve mandato de Liz Truss. Haga clic aquí para compartir sus puntos de vista.
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